SEOUL (BLOOMBERG) – Di Korea Selatan, di mana pasar saham didominasi oleh investor ibu-dan-pop yang terpaku pada saham kesehatan, dibutuhkan jiwa yang berani untuk merekomendasikan penjualan saham bioteknologi.
Han Byung-hwa, seorang analis yang berbasis di Seoul, tahu itu lebih baik daripada kebanyakan orang. Dia secara luas dicerca untuk laporan April 2018 berjudul “pesta berakhir”, di mana dia memperingatkan investor untuk mengurangi kepemilikan mereka di saham biotek yang dinilai terlalu tinggi secara tidak normal atau menderita “rasa sakit yang signifikan ketika gelembung pecah”.
Meskipun Indeks Perawatan Kesehatan MSCI Korea telah anjlok 44 persen sejak ia menerbitkan catatan itu, Han belum siap untuk merangkul sektor ini dalam waktu dekat. Anggota indeks diperdagangkan pada 54 kali proyeksi pendapatan mereka, membuat mereka masih terlalu mahal, katanya, menambahkan bahwa itu tidak akan menghalangi investor non-institusional, yang “partainya belum berakhir”.
“Apa yang disebut ‘uang panas’ – investasi jangka pendek oleh investor ritel – akan terus berkembang di sektor biotek,” kata Han dalam sebuah wawancara telepon pada hari Rabu (18 Desember). “Saham biotek persis seperti yang mereka inginkan.”
Syntekabio, yang menganalisis data besar tentang genomik, melonjak 39 persen pada debutnya minggu ini. TiumBio, yang mengembangkan obat-obatan sintetis, naik lebih dari 40 persen sejak penawaran awalnya pada bulan November.
Saham kesehatan dan biotek adalah kesayangan pasar tahun 2017, dengan lonjakan 88 persen sebagian didorong oleh dukungan pemerintah yang bertujuan menghidupkan kembali pertumbuhan lamban dalam ekonomi yang didominasi selama beberapa dekade oleh konglomerat milik keluarga.
Sudah menurun sejak itu. Indeks Perawatan Kesehatan MSCI Korea telah merosot 26,6 persen tahun ini, memperpanjang penurunan 4,9 persen pada 2018.
Namun, sektor ini tetap dicintai oleh investor individu yang tidak terpengaruh oleh serangkaian studi klinis yang gagal, lisensi yang dibatalkan, dugaan penyimpangan akuntansi, dan penyelidikan manipulasi saham.
Beberapa penyelidikan masih berlangsung, dan beberapa perusahaan membantah melakukan kesalahan, tetapi kritik oleh analis berisiko memicu serangan balik.
“Saya mendapat banyak telepon dari investor ritel yang memegang saham biotek yang memprotes laporan saya selama sekitar dua atau tiga bulan setelah publikasi,” kata Han. “Sulit bagi analis untuk berkomentar negatif tentang saham perawatan kesehatan Korea, terutama topi kecil, yang dipegang oleh banyak investor ritel.”
VOLATILITAS TINGGI
Regulator telah memperingatkan investor ritel tentang risiko dalam saham biotek, termasuk tantangan dalam membuktikan teknologi mutakhir di balik pengembangan obat, dan preseden perusahaan “menyebarkan desas-desus” untuk mendukung saham.