Krisis ekonomi memiliki kecenderungan untuk berubah. Setelah krisis berlangsung, pusat gempanya dapat bergeser dan dapat berubah menjadi menular dengan cara yang tidak terduga, berdampak pada daerah-daerah yang sebelumnya dianggap relatif aman.
Misalnya, apa yang dimulai sebagai krisis domestik dapat mengambil dimensi regional, mempengaruhi bahkan ekonomi yang sehat, seperti yang kita lihat di Asia pada tahun 1997, atau go global, seperti yang terjadi setelah krisis subprime mortgage Amerika Serikat 2007-2008. Krisis juga dapat menyebar dengan cepat dari satu sektor ke sektor lain dan kemudian menelan seluruh ekonomi. Krisis real estat Eropa pada tahun 2008 berubah menjadi krisis perbankan setahun kemudian dan kemudian menjadi krisis utang negara di seluruh zona euro pada tahun 2012.
Covid-19 dimulai sebagai krisis kesehatan, yang masih ada. Tetapi dengan cepat menjadi krisis ekonomi dalam menghadapi penguncian, gangguan rantai pasokan, dan penutupan industri yang hampir total seperti perjalanan dan pariwisata internasional, bagian dari ritel dan perhotelan, hiburan langsung, dan kehidupan malam.
Dengan vaksin yang diluncurkan, pemulihan ekonomi kini sudah di depan mata. Namun, ada alasan untuk percaya bahwa kita mungkin masih berada di akhir awal dari apa yang bisa menjadi krisis bergulir lainnya.
Dalam sebuah wawancara dengan The Straits Times, Alfonso Garcia Mora, wakil presiden untuk Asia-Pasifik di International Finance Corporation (IFC) – cabang pinjaman sektor swasta Bank Dunia – memberikan beberapa petunjuk tentang apa yang mungkin ada di depan, dan apa yang perlu dilakukan.
Dampak langsung Covid-19 pada perusahaan, katanya, adalah kekurangan likuiditas karena jatuhnya permintaan dan gangguan rantai pasokan, yang menyebabkan masalah arus kas yang parah. Ini sebagian besar diselesaikan, sebagian besar oleh bank sentral, yang memompa sejumlah besar likuiditas ke dalam ekonomi.
Krisis solvabilitas yang akan datang
Tetapi bank sentral tidak dapat menangani masalah solvabilitas, yang merupakan ancaman berikutnya. Guncangan permintaan telah menyebabkan masalah solvabilitas karena banyak perusahaan tidak dapat membayar biaya penting mereka. “Inilah yang sedang berlangsung sekarang,” kata Garcia Mora, terutama di sektor-sektor yang paling parah terkena dampak krisis, seperti pariwisata, yang di beberapa negara menyumbang sebanyak 10 persen dari produk domestik bruto.
Di seluruh ekonomi, sekitar setengah dari perusahaan tidak akan dapat melayani pinjaman mereka. Kebangkrutan bisa meningkat sebesar 30 persen di Asia-Pasifik selama tahun mendatang, katanya.
Sejauh ini, kebangkrutan akibat penurunan Covid-19 sebagian besar tetap tertahan, terutama karena bantuan pemerintah, undang-undang kebangkrutan yang longgar, dan kesabaran oleh bank. Di Singapura, misalnya, selain memberikan dukungan keuangan, Pemerintah telah mengamanatkan moratorium tindakan hukum atas sewa dan kontrak, dan menaikkan ambang batas untuk proses kebangkrutan dan kepailitan. Bank telah mengizinkan usaha kecil dan menengah (UKM) untuk menunda pembayaran sejak April. Mereka mungkin memperpanjang penangguhan di luar tahun ini berdasarkan kasus per kasus. Banyak negara lain telah mengadopsi langkah-langkah serupa.
Tetapi ketika pemulihan ekonomi berlangsung, kesabaran oleh bank akan berakhir dan hukum akan kembali normal. Efek tertinggal dari pertumbuhan negatif juga akan mulai terasa. Saat itulah kebangkrutan bisa mulai lepas landas.
Kejutan bagi bank
Meningkatnya kebangkrutan dapat memberikan kejutan kasar bagi banyak bank, yang mungkin tidak memantau solvabilitas peminjam mereka selama periode kesabaran. Jadi sementara, saat ini, kredit bermasalah (NPL) bank mungkin tampak rendah dan dapat dikelola, gambarannya bisa berubah secara dramatis begitu kesabaran berakhir, dan semakin lama berakhir, semakin dramatis perubahannya.
“Ketika kesabaran diumumkan, kami pikir itu akan berlangsung tiga bulan hingga enam bulan,” kata Garcia Mora. “Tapi kita sudah melewati sembilan bulan, dan mungkin ada tiga sampai empat bulan lagi sebelum kesabaran berakhir.” Ketika itu terjadi, bank dapat menemukan bahwa NPL mereka tidak 2 persen hingga 3 persen seperti enam bulan sebelumnya, tetapi dalam dua digit.
“Sektor perbankan di beberapa negara bisa menjadi stres, terutama yang memasuki krisis dengan sektor keuangan yang sudah lemah,” kata Garcia Mora. “Sampai hari ini kami tidak memiliki informasi yang cukup untuk mengatakan apakah bank perlu diselamatkan, tetapi kami berharap akan ada kasus yang akan membutuhkan dukungan.”
Covid-19 telah berubah dari krisis kesehatan menjadi krisis pertumbuhan negatif dan meningkatnya pengangguran. Ini bisa berubah lebih jauh menjadi utang perusahaan dan krisis perbankan. Jadi apa yang perlu dilakukan?
Berurusan dengan kebangkrutan
Urutan pertama bisnis harus bagi negara-negara untuk menciptakan kerangka kerja yang kuat untuk menangani kebangkrutan. Banyak negara di Asia-Pasifik tidak memilikinya, Garcia Mora menunjukkan.