Pengawas pasar saham China secara aktif merevisi undang-undang dana investasi sekuritas lama negara itu, dengan analis mengantisipasi peningkatan akuntabilitas untuk manajer dana dan kepercayaan yang lebih besar di antara investor luar negeri.
Pekerjaan oleh Komisi Pengaturan Sekuritas China (CSRC) adalah tanggapan langsung terhadap sembilan pedoman yang baru-baru ini diungkapkan oleh kabinet negara itu, yang bertujuan untuk mengurangi risiko di pasar modal. Revisi yang diusulkan juga diharapkan dapat meningkatkan perlindungan hak-hak hukum investor, kata mereka.
“Peran manajer dana dan kustodian akan semakin diperkuat, dan biaya kegiatan ilegal dan pelanggaran aturan akan meningkat secara substansial,” kata Su Jinyu, seorang rekan di Jingtian & Gongcheng, sebuah firma hukum yang berbasis di Beijing.
“Undang-undang dana investasi efek yang direvisi dapat lebih meningkatkan sistem perlindungan bagi investor kecil dan menengah dengan secara jelas menetapkan kewajiban kesesuaian manajer investasi.”
Kewajiban kesesuaian mengharuskan lembaga keuangan untuk menjual produk yang sesuai kepada klien untuk mencegah masalah yang berkaitan dengan asimetri informasi.
Aturan Dewan Negara tentang dana investasi swasta, yang diresmikan pada Juli 2023, menetapkan bahwa “langkah-langkah administratif untuk manajer dana swasta yang didanai asing harus dirumuskan oleh otoritas pengatur sekuritas Dewan Negara bersama dengan departemen terkait di bawah Dewan Negara.”
Ini menyisakan ruang untuk membuat aturan yang relevan di masa depan, dan revisi yang diusulkan dari undang-undang dana investasi sekuritas dapat menanggapi masalah di atas terkait dengan investor asing, menurut Su.
Sembilan pedoman tersebut adalah iterasi ketiga dari peraturan negara seputar regulasi pasar modal. Dua iterasi pertama diterbitkan masing-masing pada Januari 2004 dan Desember 2013.
“Fokus kebijakan telah bergeser dari ‘reformasi dan keterbukaan’ pada tahun 2004 dan ‘pembangunan’ pada tahun 2014 menjadi ‘pengawasan’ dan ‘kualitas tinggi’ dalam [pedoman] terbaru, sejalan dengan arah ekonomi dan strategis yang lebih luas yang ditetapkan oleh pembuat kebijakan senior,” analis Goldman Sachs menulis dalam sebuah catatan pada hari Selasa.
Diterbitkan setelah “broker jagal” Wu Qing mengambil alih kemudi sebagai kepala CSRC pada bulan Februari, aturan terbaru menegaskan kembali perlunya mengatur penerbitan dan penjaminan sekuritas. Di sisi investasi, pedoman ini menekankan pentingnya menarik lebih banyak modal jangka panjang ke pasar reksa dana dengan mempromosikan produk dana ekuitas dan mempercepat proses persetujuan untuk produk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
“Kemungkinan kenaikan modal institusional dan ETF dapat meningkatkan ‘premi kualitas’ untuk petani stabil berkapitalisasi besar,” kata Goldman Sachs.
Dorongan CSRC untuk perombakan juga mengikuti inspeksi di tempat dari beberapa perusahaan reksa dana pada pertengahan Maret di tengah upaya untuk memperkuat manajemen di industri reksa dana senilai US $ 3,8 triliun di negara itu.
Sebelum itu, pengawas menerbitkan rancangan aturan pada bulan Desember untuk memotong komisi perdagangan reksa dana dan menetapkan bahwa manajer dana tidak boleh menggunakan komisi untuk membayar layanan pihak ketiga seperti konsultasi luar dan terminal keuangan.
Perusahaan reksa dana di seluruh China melihat biaya manajemen mereka turun 7,6 persen YoY menjadi 133,3 miliar yuan (US$184,1 miliar) pada 2023, menurut laporan yang diterbitkan pada Maret oleh TX Investment Consulting, sebuah perusahaan riset sekuritas.