Dorongan China untuk membentuk kembali pasar modalnya diatur untuk memberikan valuasi saham dorongan yang signifikan, menurut Goldman Sachs. UBS Group bergabung dengan paduan suara dengan meningkatkan rekomendasinya pada saham yang terdaftar di Hong Kong dan patokan saham China untuk investor luar negeri.
Valuasi untuk saham yang diperdagangkan yuan, juga dikenal sebagai saham A, dapat berkembang sebanyak 40 persen jika pasar China berhasil menutup kesenjangan dengan para pemimpin global dalam hal faktor-faktor termasuk pembayaran dividen, pembelian kembali, tata kelola perusahaan dan kepemilikan institusional setelah reformasi besar-besaran, analis Goldman yang dipimpin oleh Kinger Lau menulis dalam sebuah catatan pada hari Selasa.
Sementara itu, UBS menaikkan peringkatnya pada Indeks MSCI China dan saham Hong Kong menjadi kelebihan berat badan, mengutip ketahanan pendapatan dan dukungan kebijakan.
Dewan Negara China, atau kabinet, mengeluarkan pedoman sembilan poin awal bulan ini untuk menopang pasar saham senilai $ 9 triliun, yang telah terhuyung-huyung dari prospek pertumbuhan yang goyah dan eksodus investor asing selama setahun terakhir. Pedoman baru ini menekankan kualitas perusahaan yang terdaftar, pengawasan peraturan dan perlindungan investor, menandai pergeseran dari fokus pada pengembangan dalam kerangka kebijakan sebelumnya.
Ini adalah ketiga kalinya kabinet mengeluarkan dokumen semacam itu yang secara langsung menargetkan pasar saham, dengan dua sebelumnya pada tahun 2004 dan 2014.
“Reformasi / kebijakan yang belum dimanfaatkan terbalik tampaknya signifikan untuk saham China bahkan dalam lingkungan pertumbuhan yang sulit jika tindakan reformasi yang diperlukan terwujud,” kata Goldman dalam laporan itu. “Perubahan ini menunjukkan selera risiko yang berpotensi lebih kuat dan lingkungan perdagangan yang lebih kondusif untuk saham A dalam waktu dekat.”
Dalam skenario dasar, valuasi saham China akan meningkat sekitar 20 persen jika langkah-langkah reformasi dapat mendorong China untuk mengejar tingkat rata-rata global atau regional, kata bank investasi AS.
Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di China tertinggal dari rekan-rekan global mereka dalam tata kelola perusahaan dan kembali ke investor kecil. Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di daratan saat ini menyisihkan rata-rata 33 persen dari keuntungan mereka sebagai dividen, sementara perusahaan-perusahaan Eropa telah membayar 60 persen selama dekade terakhir dan Jepang 50 persen, menurut Goldman.
Pembelian kembali saham hanya setara dengan 0,3 persen dari total kapitalisasi pasar di China tahun lalu, sementara pembelian kembali oleh perusahaan-perusahaan yang terdaftar di AS pada Indeks S&P 500 setara dengan 2,7 persen dari nilai pasar selama dekade terakhir rata-rata, katanya.
Indeks CSI 300 China telah naik 2,2 persen tahun ini, membalikkan kerugian setelah serangkaian langkah-langkah penyelamatan pasar dari Beijing, termasuk pembelian negara dan pembatasan short selling. Namun, ia membuntuti pasar utama lainnya di Asia, di mana Nikkei Jepang dan Taiex Taiwan telah naik setidaknya 9 persen pada 2024.
Sementara itu, UBS menyuarakan dukungannya untuk seruan Goldman dengan mencabut rekomendasi pada MSCI China Index, yang melacak 704 perusahaan China dengan nilai pasar gabungan sebesar US $ 1,8 triliun.
Indeks telah kehilangan 1,6 persen tahun ini. Konstituen terbesarnya adalah Tencent Holdings, Alibaba Group Holding dan PDD Holdings.
Laba per saham untuk perusahaan Indeks MSCI China turun hanya 2 persen selama 18 bulan terakhir pada metodologi indeks tertimbang UBS. Konsensus laba per saham terdistorsi oleh penjumlahan mengambang bebas, di mana beberapa perusahaan memiliki representasi kecil dalam indeks, tetapi memiliki pengaruh besar dalam pendapatan, menurut UBS.
“Saham terbesar dalam indeks China umumnya baik-baik saja pada pendapatan/fundamental,” kata Sunil Tirumalai, ahli strategi di UBS. “Apa yang membuat kami lebih positif sekarang pada pendapatan adalah tanda-tanda awal kenaikan konsumsi, seperti yang terlihat melalui angka pengeluaran liburan meriah yang kuat dari tahun ke tahun [dan] saham konsumen yang terdaftar berkinerja lebih baik daripada konsumsi umum dalam perekonomian.”
Bank Swiss juga menaikkan peringkatnya pada saham Hong Kong, mengutip meningkatnya dukungan dividen untuk saham dan potensi keuntungan dari kenaikan pariwisata.
Ini menurunkan peringkat saham China menjadi netral pada Agustus tahun lalu.