Pembatasan China pada fintech yang menggagalkan penjualan saham besar-besaran oleh Ant Group telah dipertimbangkan selama bertahun-tahun dan tidak mengejutkan bagi mereka yang ada di industri ini, menurut seorang eksekutif di perusahaan asuransi terbesar China berdasarkan nilai pasar.
Seperti Ant, Ping An Insurance (Group) berada di tengah-tengah perencanaan pencatatan publik untuk unit fintech ketika regulator mulai mengeluarkan banyak aturan untuk menahan industri pinjaman online yang sedang berkembang di negara itu. Lufax Holding Ltd. memulai debutnya di Bursa Efek New York beberapa hari sebelum cek paling luas diresmikan pada bulan November, diikuti oleh penangguhan tiba-tiba penawaran umum perdana Ant.
Sementara serangkaian langkah pengetatan telah mendorong investor untuk membuang saham teknologi China dan menyebabkan pemotongan valuasi yang dalam, para pemain industri melihat mereka datang, Jessica Tan, co-chief executive officer Ping An mengatakan dalam sebuah wawancara. Tan, 43, mengawasi unit teknologi Ping An termasuk Lufax dan OneConnect Financial Technology Co.
“Regulator China tidak tiba-tiba melemparkan peraturan kepada Anda dan mengatakan ‘kami akan melakukan ini,'” kata Tan saat berkunjung ke negara asalnya, Singapura. “Setiap peraturan yang telah diumumkan, itu tidak mengejutkan bagi kita semua, termasuk Ant. Ant tahu peraturan ini juga.”
Terlepas dari peringatan tersebut, investor dan bankir global terkejut ketika pihak berwenang menggagalkan IPO Ant yang direncanakan sebesar US $ 35 miliar (S $ 46,5 miliar) pada malam pencatatannya, menunjuk pada lingkungan peraturan yang berubah. IPO telah menciptakan hiruk-pikuk, dengan pesanan mencapai US $ 3 triliun dan saham di pasar abu-abu diperdagangkan dengan premi 50 persen dari harga penawaran.
Ant, Lufax dan saingan mereka sekarang harus mematuhi aturan baru yang mengekang ekspansi dan memaksa perusahaan untuk meningkatkan modal untuk membiayai pinjaman.
“Peraturan ini telah dibahas selama dua tahun terakhir, jadi kita semua tahu” mereka, kata Tan, mengutip peringatan dalam dokumen penawaran umum Lufax. “Bagi kami, kami sudah mematuhi peraturan, jadi kami tidak mengharapkan perubahan apa pun.”
Peringatan Lufax
Lufax memperingatkan dalam prospektusnya bahwa kredit ritel China dan industri manajemen kekayaan “mungkin tidak berkembang seperti yang kita antisipasi,” dan kerangka peraturan “tetap tidak pasti untuk masa mendatang.”
Selama roadshow sebelum listing pada bulan Oktober, perusahaan mengatakan berencana untuk meningkatkan proporsi risiko pinjaman yang ditanggungnya dengan mitra pemberi pinjaman menjadi 20 persen dari 2 persen karena tuntutan peraturan potensial, kata orang-orang yang akrab.
Aturan pinjaman mikro online yang diusulkan diumumkan pada 2 November menyerukan operator platform untuk menyediakan setidaknya 30 persen dari pendanaan untuk pinjaman yang diberikan bersama dengan mitra termasuk bank. IPO Ant dihentikan keesokan harinya, hanya dua hari sebelum listing yang direncanakan di Hong Kong dan Shanghai.
Ant, raksasa fintech Jack Ma, tidak mengetahui rancangan peraturan sampai mereka diterbitkan untuk meminta komentar publik, kata perusahaan itu dalam sebuah pernyataan email. Perusahaan telah sepenuhnya mengungkapkan dalam prospektusnya semua risiko material yang diketahui, termasuk yang berkaitan dengan potensi perubahan peraturan, kata Ant.
Dokumen itu memuat peringatan panjang tentang rezim China yang “sangat kompleks, terus berkembang”, dan juga menguraikan tanggapan Ant pada saat itu untuk menyusun aturan tentang perusahaan induk keuangan yang akan dikenakan pengawasan tambahan.
Tindakan
keras peraturan China terus membebani sektor fintech-nya karena lebih banyak aturan diluncurkan. Pihak berwenang mengumumkan persyaratan baru tentang pinjaman bersama bulan lalu, membatasi bisnis tidak lebih dari 50 persen dari pinjaman bank. Saham kedua unit Ping An yang diperdagangkan di New York jatuh pekan lalu, bergabung dengan aksi jual teknologi.
Seperti yang ditunjukkan oleh pergerakan harga, “investor masih khawatir tentang pengetatan peraturan,” kata Kevin Kwek, seorang analis yang berbasis di Singapura di Sanford C. Bernstein. Sementara aturan terbaru lebih berdampak pada Ant karena ukurannya, “investor umumnya berharap bahwa pengetatan belum selesai.”
Lufax, yang pernah menjadi salah satu pemberi pinjaman peer-to-peer terbesar di China, terpaksa berubah menjadi raksasa keuangan yang menawarkan manajemen kekayaan dan pinjaman ritel setelah pihak berwenang China melancarkan tindakan keras terhadap sektor P2P tiga tahun lalu.